国海策略:政策加力,股市处于蜜月期

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  来源:策略研究

  事件:今日市场大幅上涨,各指数普涨超1%,上证指数站上3100点,行业层面,煤炭、美容护理、食品饮料领涨。

国海策略:政策加力,股市处于蜜月期

  今日市场大幅上涨的原因主要有三方面。一是稳增长政策明显加力,总理召开稳增长稳市场主体保就业座谈会,提出“挖掘政策潜力,看得准的新举措能用尽用,5月份能出尽出,确保上半年和全年经济运行在合理区间,努力使经济较快回归正常轨道”,今早5年期LPR降息15bp,超出市场预期;二是随着稳增长政策的加速落地,投资者对国内经济预期逐渐改善,离岸人民币汇率连续两日明显升值,外资今日大幅流入超100亿;三是国内疫情继续出现好转的迹象,其中上海和北京社会面清零,确诊病例与无症状感染者数量持续下降,复工复产稳步推进。 

  经济悲观预期逐步修复,市场具备结构性机会。我们5月月报《柳暗花明》提出市场进入可为阶段,从市场演绎来看,政治局会议后政策信号释放积极,全国疫情形势发生拐点性变化,市场反弹仍将延续。磨底阶段稳增长政策的加力有助于经济悲观预期的修复,参考2012、2016以及2020年稳增长政策加力与市场演绎的过程,经济悲观预期的扭转并非一蹴而就,但政策的加力提供了一个好的开始,后续将逐步验证经济高频数据的好转,经济复苏的斜率决定了后续市场能否延续超跌反弹、拾级而上,考虑到目前各大指数的估值分位处于较为便宜的位置,海外的扰动因素逐步淡化,市场具备结构性机会,市场仍处于今年以来较为可为的阶段之中。

  继续看好消费,重点关注三个细分领域。一是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、餐饮旅游、酒店、汽车、家电等行业;二是受益于产品涨价与通胀上行的农林牧渔;三是估值处于低位的医药生物等。

  风险提示:俄乌局势再度恶化、中美关系恶化、美国货币政策超预期收紧、国内疫情大幅蔓延、外部市场大幅下跌等。

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