回港首日跌破发行价 贝壳梅开二度命运几何

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  来源:北京商报

  5月11日,贝壳正式登陆港交所,首日交易开盘报30港元/股,较发行价30.854港元/股有所下挫。截至晚间收盘,贝壳股价上涨2.5%,报30.75港元/股,但仍低于发行价。巧合的是,就在上市前一日,贝壳被曝出裁员消息,这也是其裁员风波的第三轮。软银、高瓴、融创接连减持离场,如今唯留腾讯还在坚守。贝壳开启二次上市之路,2022年贝壳又该如何给予市场信心?

  “首个”标签未出圈

  身背中概股首个“双重主要+介绍”标签,贝壳回港上市首日并不惊艳。5月11日,贝壳“破发”开场,此后其股价波动上扬,最高点曾达到32.45元/股,截至晚间收盘,贝壳股价上涨2.5%,报30.75港元/股,但仍低于30.854港元/股的发行价。

  截至晚间收盘,贝壳-W的总市值为1166亿港元,成交额1598万港元,换手率仅0.01%。

  据了解,贝壳此次回港采用“双重主要上市+介绍上市”方式,赴港上市同时保持纽交所主要上市地位和交易,且不涉及新股融资,无发售环节。

  如果说返港首日不尽如人意的成绩单让贝壳略显尴尬,那么不甚理想的业绩则让这家企业有些透不过气。据上市文件显示,2019-2021年,贝壳找房分别实现营业收入460.01亿元、704.81亿元和807.52亿元,净利润分别为-21.8亿元、27.78亿元和-5.25亿元,上市后的第二年便由盈转亏。

  低迷业绩的背后是业务的疲态。北京商报记者查阅资料发现,2021年贝壳存量房交易、新房交易营业收入分别为319.48亿元和464.72亿元,二者占到贝壳收入构成的97.1%;而新兴业务及其他仅为23.32亿元,占比2.9%。在老业务遇阻的情况下,贝壳新兴业务尚贡献不足。

  抵抗低谷期

  短时间内迅速完成赴港上市,这源于贝壳强劲的基本面。据灼识咨询报告,2021年中国居住行业中前五名公司的总交易额占比约为14.6%,其中贝壳以9.7%的市场份额排名第一。

  但稳坐市场份额第一把交椅的同时,贝壳依然不能规避现在的艰难时刻。房地产市场持续降温,贝壳又先后经历裁员、被做空等一系列风波。巧合的是,就在上市前一日,贝壳被曝出裁员消息,这也是其裁员风波的第三轮。

  据媒体报道,此次新一轮裁员涉及产研、运营、中后台等,大部分员工拿到的赔偿金额为N+1。北京商报记者向贝壳方面了解上述消息,截至发稿,贝壳尚未给出官方回应。

  虽然关于新一轮裁员贝壳并未给出具体回应,但从企业财报依然可以看出端倪。据贝壳财报显示,截至2021年9月30日,贝壳共连接5.39万家门店、51.55万名经纪人,而到了2021年12月31日,贝壳共连接5.1万家门店、45.45万名经纪人。门店和经纪人数量都有了不同程度上的压缩。

  人员“矩阵”收缩,是贝壳应对行业寒冬的侧面之举,而资本市场的“出入”则更为直观。

  从贝壳最新披露股权架构来看,介绍上市完成后,贝壳联合创始人、董事长兼CEO彭永东持股占比4.8%,联合创始人兼执行董事单一刚持股2.7%,腾讯持股10.8%,荣誉董事长左晖的直系亲属通过Z&ZTrust持股23.3%。这份新的股权架构,已经看不到软银、高瓴资本等身影。

  据公开资料,融创先后两次抛售约4535.2万股贝壳ADS,合计套现10.84亿美元;软银旗下机构减持贝壳约3200万股;高瓴资本减持约8700万股,持股比例降至3.3%。软银、高瓴资本、融创中国接连减持离场,如今唯留腾讯还在坚守。

  “新老”对手交锋

  贝壳开启二次上市之路,但其艰难时期仍未过去,2022年,贝壳又该如何给予市场信心?

  受内外部压力驱使,2021年末,贝壳宣布进行“一体两翼”战略升级,以应对不断涌来的压力。北京商报记者了解到,这里的“一体”即房产经纪事业群,“两翼”分别为整装大家居事业群与惠居事业群,是老与新的战略结合。

  可以看到的是,此次贝壳在港交所上市敲钟,除代表房产交易的经纪人代表外,还有一位整装家居的代表,是来自圣都一线的水电装修工人。

  彭永东在贝壳2021年度业绩会上表示,“贝壳在家装业务上已经度过了从0到1的过程,而圣都将让贝壳更快速地实现从1到100的规模化复制”。今年4月20日,贝壳宣布已完成对圣都家装的收购,收购完成后,贝壳拥有圣都100%已发行和流通的股权,而圣都将成为贝壳的子公司。

  据了解,贝壳所提到的另一翼“普惠居住事业群”,目前也有所动作。贝壳于2021年底成立“贝壳惠居事业群”,并全新推出“贝壳租房”,正式进军长租公寓市场。2022年2月10日,贝壳租房与乐湾公寓合作签约仪式在上海举行,双方投资共建的首个青年公寓项目在上海徐汇区正式落地。该项目由老旧厂房改造而来,总体量达2978套。

  地产分析师严跃进表示,贝壳“一体两翼”战略目前主要核心还是“一体”,“两翼”发力尚需时日,也就是说,贝壳虽为应对市场提出“一体两翼”战略,但短期内还不能应对不断涌来的压力。

  中国城市房地产研究院院长谢逸枫则指出,在老业务遇阻的情况下,贝壳开辟新业务是果断之举,但新业务融入需要一个时间过程,而老业务恢复也面临竞争压力,未来贝壳要同时面临“新老”对手的挑战。

  事实上,房地产市场虽然持续下行,但贝壳所在的“中介”生意却格外受追捧,各路玩家纷至沓来。

  北京商报记者了解到,京东上线“自营房产”,字节跳动推出“幸福里”,阿里携手易居成立天猫好房,近日快手也宣布成立房产业务中心,探索直播卖房业务。开发商层面,更是有碧桂园的有瓦、万科的朴邻、龙湖的塘鹅,以及恒大的房车宝。诸如此类新的尝试,无不在挑动贝壳的神经。

  “一体两翼”如何PK新对手,贝壳还需时日证明。

  北京商报记者 王寅浩

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