人民币跌破7.2,20%远期售汇风险准备金生效 为非理性购汇降温

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  9月28日,央行稳市场的大招——远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%正式生效。

  不过,因为美元指数过强(冲破114大关),当日开盘,人民币对美元汇率仍跌破7.2,创2019年来新低。

  随着人民币跌破7.2,叠加如今20%的购汇额外成本,部分存在非理性或“羊群效应”的行为或得到抑制。

  法国巴黎银行外汇策略师王菊最新表示,基于5%的在岸美元融资成本,20%的准备金可能使得在岸企业购汇成本增加1%。根据目前的现货价格,这相当于716点。在她看来,未来人民币的走势取决于中国经济情况和美元指数。

人民币跌破7.2,20%远期售汇风险准备金生效 为非理性购汇降温

  强势美元令人民币继续走贬

  9月28日截至10:30,美元指数报114.567,美元/人民币报7.2281。

  就远期售汇业务的外汇风险准备金率而言,其中的“售汇”是从银行角度来说的,对应企业或者个人的“购汇”。当企业或者个人在未来某个时间有外汇需求时,可以现在买入外汇,也可以和金融机构签订一个远期协议锁定汇率。对金融机构而言,就是远期售汇业务。目前,金融机构一般会将20%的额外成本转嫁给客户。

  据记者了解,若不考虑20%的远期售汇风险准备金,企业远期购汇的价格要比即期价格优惠不少 。Wind数据显示,美元/人民币一年期的远期价格目前是7.069,18个月的远期价格则是6.9932。多位中、外资行交易员此前也对记者提及,基本上价差可以到1400点。

人民币跌破7.2,20%远期售汇风险准备金生效 为非理性购汇降温

  不过,随着人民币跌破7.2,叠加如今20%的购汇额外成本,部分存在非理性或羊群效应的行为或受到抑制。

  中国央行上一次在2018年8月引入了相同的政策,并且宣布启动逆周期因子。王菊表示,2018年10月下旬人民币开始企稳,这也受到了离岸人民币市场流动性收紧的助力(打击离岸人民币空头融资卖空的动能)。同时,如今与当时类似的是,由于季末效应、对房地产市场放松的预期,以及对货币宽松政策在外汇走软之际受到牵制的担忧,中国在岸市场利率最近开始上升。

  “但即使收紧离岸流动性,也只是一个暂时的解决方案。”王菊表示,最终,由于中国当时增长前景改善,人民币一直反弹到了2018年年底,当时中国股市和高收益债也因为去杠杆趋势的结束而开始复苏。

  不过,在其他非美货币贬值潮的背景下,人民币对美元汇率仍然没有出现大幅贬值,同时人民币兑一揽子货币保持了稳定。本周,CFETS人民币汇率指数报101.59,较上周的102.09小跌,但几乎和年初的102.14持平,说明人民币对主要贸易伙伴国的货币基本保持稳定,贬值主要归因于美元指数的走强。

人民币跌破7.2,20%远期售汇风险准备金生效 为非理性购汇降温

  隔夜,美元指数突破114大关,创2002年5月以来新高,一年以来涨幅超出20%,美元指数的前期高点在2002年1月的120附近。截至上周,按一年以来的涨幅来算,美元对欧元升值17.43%、英镑20.84%、澳元10.54%、韩元21.15%、日元29.95%,美元对人民币升值10.36%。

  美元指数仍在冲顶

  近期,随着日元、欧元、英镑的先后崩盘,美元指数的气焰越发旺盛。三者都在美元指数的构成中占据较大比例。

  英国政府上周公布自1972年以来最激进的减税方案后,财政大臣克沃滕周末透露可能进一步出台减税措施,投资者对英镑失去了信心,英镑26日最多下挫4.7%至1.035美元,这也助推了美元涨势。截至北京时间9月28日11:15,英镑对美元小幅反弹至1.0651。

  瑞银方面对记者提及,在没有足够资金的支持下,英国政府大规模宽松财政政策,加上英国央行全年在收紧货币政策上小心翼翼,目前几乎没有“催化剂”能够提振英镑。即使英国央行采取更激进的政策也可能不足够。英镑可能在未来几天或几周内跌至1美元以下。

  此外,欧元在对美元跌破1:1平价后,跌势进一步加剧,截至28日11:20报0.956,能源危机持续发酵。当地时间9月27日周二,北溪1号天然气管道在两处发生泄漏,都发生在丹麦博恩霍尔姆岛东北部,一处在丹麦境内,另一处在瑞典境内。

  “那么冬天北溪1号恢复20%供气的希望也落空了,根据目前欧洲的囤气量,在俄罗斯‘断供’基础上,可能仅可以维持2个月。”中银国际大宗商品市场策略主管傅晓告诉记者。

  目前,美元的实际有效汇率接近2000年以来的高点,按购买力平价计算,美元其实相当“昂贵”,特别是相对欧元、英镑和瑞典克朗而言。但这并不代表短期内美元会见顶。

  “长远来看,相信美联储能够成功控制通胀,当利率前景变得更清晰,美元料将在明年起走弱。但在短期内,美元牛市尚未结束,因而近期上调对美元的观点至看好。”瑞银称。目前,各界对于美元指数冲击120关口、突破20年新高的预期升温。

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