中国水务2022财年业绩符合预期 国泰君安证券维持买入评级

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中国水务2022财年业绩符合预期 国泰君安证券维持买入评级

  6月28日,中国水务(00855)公布了其截至2022年3月31日的2022财年全年业绩。财报公布后,国泰君安证券给出了对该股的研究报告。财报显示,中国水务2022财年整体业绩符合预期。全年净营收为129.50亿港元,同比增长25.2%;毛利润为49.62亿港元,同比增长14.4%;归属于股东的净利润为18.94亿港元,同比增长11.9%;每股收益为1.171港元,同比增长10.4%。

  按业务划分,1)城市供水经营及建设板块营收为103.47亿港元,同比增长21.1%。其中,自来水供水经营业务营收同比增长20.3%至33.61亿港元,新开展的直饮水经营业务同比大幅增长约440%至1.43亿港元。2)环保板块营收为12.51亿港元,同比增长3.8%。其中,污水处理及排水经营服务营收同比增长18.2%至3.89亿港元。3)物业开发及投资板块营收为5.31亿港元,同比增长59.6%。4)其他板块营收同比增长210%至8.2亿港元。

  此外,由于电力成本上升以及毛利率较低的其他业务营收占比提高,整体毛利率较上年同期下降3.6个百分点,至38.3%。销售费用率同比下降0.1个百分点至2.2%,行政费用率同比下降0.7个百分点至6.8%,财务费用率同比持平于3.6%,规模效应持续体现。以及,在大量资本支出尚未完成的情况下,中国水务将每股股息提高9.7%至0.340港元,表明该公司对其现金流状况有充分信心。

  中国水务2022财年业绩显示,该公司核心供水业务仍保持稳定增长,其中新开展的直饮水业务出现了十分迅速的增长。国泰君安证券认为,在城乡供水一体化等政策的持续推动下,该公司向低线城市扩展的空间依旧充足;此外,该公司将获得更多建设及接驳工程服务收入。该股目前低于6倍的2023年财年市盈率的估值似乎十分便宜,国泰君安证券维持对该股“买入”评级,并将于下一份报告中审视对该公司的盈利预测及目标价。

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